這是值得遺忘的一年。隨著各國(guó)央行加大了對(duì)抗通脹的力度，金價(jià)已從3月份的高點(diǎn)下跌了每盎司250美元，接近連續(xù)第二年下跌

世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)表示，展望未來(lái)，通脹和央行干預(yù)之間的相互作用將是決定2023年黃金表現(xiàn)前景的關(guān)鍵。

經(jīng)濟(jì)學(xué)界的共識(shí)是，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，類似于短期的、可能是局部的衰退，通貨膨脹下降(但仍在上升)，大多數(shù)發(fā)達(dá)市場(chǎng)結(jié)束加息。

世界黃金協(xié)會(huì)在其2023年展望報(bào)告中表示，雖然這種環(huán)境對(duì)黃金來(lái)說(shuō)可能有利有弊，但總的來(lái)說(shuō)，各種影響都意味著“黃金的表現(xiàn)將穩(wěn)定而積極”。

由于各國(guó)央行加息的速度之快、力度之大，現(xiàn)在有許多跡象表明，全球各地的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出都在減弱，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們警告稱，存在實(shí)質(zhì)性衰退風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，隨著大宗商品價(jià)格進(jìn)一步下跌拖累能源和食品價(jià)格，明年通脹下降幾乎不可避免。

世界黃金協(xié)會(huì)表示，由于增長(zhǎng)放緩的前景與通脹上升(盡管在下降)相沖突，幾乎所有央行的政策取舍現(xiàn)在都特別具有挑戰(zhàn)性。

“沒有哪家央行希望失去對(duì)通脹預(yù)期的控制，從而導(dǎo)致與通脹作斗爭(zhēng)而非保增長(zhǎng)的強(qiáng)烈傾向。因此，我們預(yù)計(jì)貨幣政策至少在年中之前都將保持緊縮。”

通脹有所下降但仍處于高位，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，這兩者的組合頗具挑戰(zhàn)性，需要投資者保持警惕。主要市場(chǎng)衰退的可能性有可能延續(xù)2022年股票和公司債券的糟糕表現(xiàn)。

另一方面，黃金可以提供保護(hù)，因?yàn)樗ǔＴ谒ネ似陂g表現(xiàn)良好，在過(guò)去七次衰退中有五次實(shí)現(xiàn)了正回報(bào)。

此外，世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)衰退并不是金價(jià)上漲的先決條件。該機(jī)構(gòu)表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩足以讓黃金表現(xiàn)良好，尤其是在通脹也處于高位或不斷上升的情況下。

另一個(gè)支撐黃金的因素是美元*近的下跌，明年美元可能會(huì)進(jìn)一步承壓，尤其是在通脹下降和增長(zhǎng)放緩的情況下。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，從歷史上看，美元達(dá)到峰值對(duì)黃金有利，在達(dá)到峰值后12個(gè)月，80%的情況下黃金收益為正。

世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告中提到的其他黃金利好因素包括地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，這將繼續(xù)使黃金成為一種有價(jià)值的尾部風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具;中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(明年應(yīng)會(huì)有所改善)將進(jìn)一步提振消費(fèi)黃金需求;長(zhǎng)期債券收益率可能會(huì)保持在高位，但歷史上這一水平還沒有拖累過(guò)金價(jià)。

盡管如此，世界黃金協(xié)會(huì)警告稱，2023年的普遍預(yù)期存在著異常高的不確定性。

例如，央行過(guò)度緊縮可能導(dǎo)致更嚴(yán)重和更廣泛的衰退。同樣，各國(guó)央行突然逆轉(zhuǎn)路線——在通脹得到控制之前停止或逆轉(zhuǎn)加息——可能會(huì)讓全球經(jīng)濟(jì)搖搖晃晃地接近滯脹。從歷史上看，黃金對(duì)這些環(huán)境的反應(yīng)是積極的。

世界黃金協(xié)會(huì)說(shuō)，另一方面，避免衰退的“軟著陸”可能性較低，可能對(duì)黃金不利，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有利。

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